配多多 2025年上半年家电业绩预告盘点: 7家业绩稳增, 4家亏损承压

2025 年上半年，在 “以旧换新”政策的持续发力与家电行业自身结构调整的双重作用下，家电市场呈现出“整体韧性增长、企业分化加剧”的特点。

奥维云网数据显示，今年上半年，全国家电大盘（不含3C）零售额同比增长9.2%，为行业注入信心。本文，从业绩表现与深层现象两方面，解析上半年家电行业的整体发展态势。

7家营利稳增，4家亏损承压，分化格局凸显

截至7月末，11家主流家电企业的2025年上半年业绩预告已悉数发布，行业内企业的经营表现呈现出明显分化。

其中，TCL科技、海信家电等7家企业通过有效的战略调整实现了营收与利润的双增长，展现出较强的市场适应能力；康佳、创维等4家企业则面临利润下滑或阶段性亏损的情况，反映出其在外部环境变化与行业竞争中需进一步优化经营策略。

这种差异化的业绩表现，既体现了企业在战略选择与执行层面的差异，也客观呈现了家电行业在结构调整期的多元发展态势。

技术突破与效率提升成增长引擎，7家企业业绩增长

在7家实现业绩增长的企业中，技术突破与效率提升成为共同的增长引擎，不同企业基于自身业务布局展现出差异化的发展路径。

作为面板与终端双轮驱动的代表，TCL科技上半年营收预计达826亿-906 亿元，同比增长3%-13%，归母净利润18亿-20亿元，同比增幅 81%-101%。核心驱动力来自半导体显示业务。该业务上半年净利润超46亿元，同比增长超 70%。

TCL 电子同样表现亮眼，经调整归母净利润预计9.5亿-10.8亿港元，同比增长 45%-65%，这得益于 MiniLED 技术研发的持续投入与全球化高端战略的深度落地。

四川长虹上半年归母净利润预计4.39亿-5.71亿元，同比增长56.53%-103.59%，不过增长主要依赖被投资企业公允价值增加带来的非经常性损益，扣非净利润同比下降 2.17%-25.82%，显示出家电主业在海外冲突、行业内卷等因素影响下仍面临一定压力。

海信家电实现营收493.4亿元，同比增长1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增长3.01%。其中，冰洗业务高端化战略成效显现，毛利率提升2.12个百分点，海外市场收入占比达 41.45%，同比增长12.34%，成为拉动增长的重要一极。

惠而浦（中国）通过优化收入结构、深入挖掘降本空间，上半年归母净利润预计2.05亿元，同比大幅增长559%左右，扣费净利润1.94亿元左右，同比增加857%左右，实现扭亏为盈，盈利能力显著改善。

科沃斯作为清洁电器龙头，地位稳固，上半年归母净利润预计9.6亿-9.9亿元，同比增长57.64%-62.57%，国内外业务同步增长推动收入同比提升 25%，产品创新与渠道布局的协同作用功不可没。

北鼎股份则以“小而美”的姿态展现出强劲增长，上半年营收4.32亿元，同比增长34.05%，归母净利润5583万元，同比增长74.92%，其自主品牌国内业务在“以旧换新”政策助力下增长48.4%，成为细分市场的突出代表。

此外，苏泊尔呈现增收不增利态势（营收114.78亿元，同比增长4.68%；利润总额11.72亿元，同比增长0.04%），虽未陷入亏损，但业绩增速明显放缓，客观反映出小家电与厨电细分领域已进入竞争白热化阶段，企业需在产品创新与成本控制上寻求新的突破。

行业周期与外部环境成主要制约，4家企业亏损及承压

在4家面临亏损及业绩承压的企业中，行业周期性波动与外部环境变化构成了主要制约因素，不同企业的经营挑战呈现出差异化特征。

创维集团上半年税后净利同比下降约50%，主要受中国房地产市场下行拖累，现代服务业板块中部分区域物业需计提减值，同时智能终端产品因市场竞争加剧引发价格战，导致毛利率承压下滑。

深康佳上半年归母净利润预计亏损3.6亿-5亿元，尽管较上年同期减亏54.03%-66.90%，但消费电子业务因行业竞争与库存清理仍处亏损，半导体业务也尚未进入规模化盈利阶段。叠加高有息负债带来的财务成本压力及资产减值计提，短期经营仍面临挑战，不过控股股东变更为中国华润后，或将为其带来新的发展机遇。

集成灶行业的帅丰电器与浙江美大持续承压，其中帅丰电器上半年归母净利润预计230万-340万元，同比下降91.54%-94.28%；浙江美大预计归母净利润1150万-1550万元，同比下降84.11%-88.21%，两家企业均因市场需求放缓、行业竞争加剧导致销量减少，同时产品结构调整带来均价下降，共同拖累了利润表现。

数据背后，政策、出海与技术成行业破局关键

2025年上半年家电行业的业绩分化，不仅是企业个体经营的结果，更折射出整个行业发展的核心趋势。

其一，“以旧换新”政策成为市场增长核心推力。

从北鼎股份“自主品牌国内业务增长48.4%”、苏泊尔“内销受益政策加码”等数据来看，“以旧换新”政策对消费端的刺激效果显著。

奥维云网数据显示，政策覆盖的冰箱、洗衣机、空调等品类零售额增速均高于行业平均，部分企业通过适配政策推出节能新品，实现了销量与品牌力的双重提升。随着第三、四批国补资金到位，政策对市场的拉动作用有望持续释放。

其二，出海成企业第二增长曲线，但分化加剧。

海信家电海外收入占比41.45%（同比增12.34%）、TCL电子全球化战略落地、科沃斯海外业务稳步增长，印证了“出海”对业绩的支撑作用。

尤其在欧洲、美洲等市场，中国家电企业凭借性价比与技术迭代，逐步打破国际品牌垄断。但与此同时，四川长虹、苏泊尔等企业受海外冲突、关税政策影响，家电主业毛利率下滑，反映出出海企业需应对地缘政治与贸易壁垒的双重挑战。

其三，技术创新与产品高端化成破局关键。

TCL科技半导体显示业务净利润超46亿元、海信冰洗高端化拉动毛利率提升、极米科技车载投影业务量产交付（净利润同比增长2062.33%），科沃斯通过创新产品组合、多价格带布局及线上线下并重等举措，实现国内外业务持续稳步增长，均表明“技术驱动”是企业穿越周期的核心能力。

反之，集成灶企业因产品同质化、创新力减弱，在市场下行期承压明显。未来，MiniLED、人工智能、绿色节能等技术将成为家电企业竞争的主战场。

其四，行业分化加剧，头部效应与细分机会并存